宏观风险加剧，原油破位下行
基本观点
【资料图】
驱动 | 因素 | 方向 | |
基本面 | 供应 | 偏多 | 4/28日贝克休斯石油钻井数本周无变化至591口。 联合石油数据库（JODI）数据更新至2023年2月： 沙特原油产量较1月减少0.3万桶/天至1045万桶/天；原油出口量较1月减少20.3万桶/天至746万桶/天，仍高于去年同期水平；成品油出口量较1月增长21.8万桶/天至148万桶/天。 美国原油产量较1月增长110万桶/天至1360万桶/天，比去年同期水平高出228万桶/天；原油出口量较1月增长108万桶/天至460万桶/天 中国原油进口量较1月增长106万桶/天至1099万桶/天；成品油出口量较1月增长16.6万桶/天至173万桶/天；炼油厂进油量较1月增长149万桶/天至1544万桶/天，略低于去年同期水平。 IEA4月报告预计，OPEC+的额外减产将使全球石油供给减少40万桶/天。预期2023年全年全球产量增长仅为120万桶/天（2022年为460万桶/天），非OPEC+国家（主要是美国和巴西）将贡献190万桶/天的增长，而OPEC+产量将减少76万桶/天 由于一季度数据疲软，将2023年全球炼油厂产量较上月月报下调10万桶/天至8200万桶/天。 |
需求 | 偏多 | IEA4月14日发布2023年4月石油市场报告：预期2023年全球石油需求将增长200万桶/天达到1.019亿桶/天的历史新高，其中90%的增长来自非OECD国家（尤其是中国）。相反，受工业活动疲软和温暖天气拖累，OECD国家需求将连续两个季度下滑，一季度需求预计减少39万桶/天。从品种看，57%的需求增长将由喷气燃料推动。 美国利率曲线倒挂引发的影响持续发酵，后续经济可能引发衰退风险。 | |
库存 | 偏多 | 4月28日当周原油库存减少128万桶，预期减少110万桶，前值减少505.4万桶；4月28日当周汽油库存增加174.3万桶，预期减少115.7万桶，前值-240.8万桶。4月28日当周SPR库存减少200.4万桶至3.649亿桶。 | |
价差 | 中性 | 汽油裂解价差走弱，航空煤油裂解价走弱，石脑油裂解走弱 |
驱动 | 因素 | 方向 | |
| 技术面 | 量仓 | 偏多 | 4/25日当周WTI原油投机净多仓较上周上行，汽油投机净多仓较上周下行。 |
趋势 | 偏空 | WTI日线下跌，跌破均线，当前处于下跌。 | |
摆动 | 偏多 | WTI一小时线，MACD（12,26,9），绿柱运动缩小。一小时线KD（9,3,3）向上运动。 | |
| 形态 | 偏空 | WTI承压向下，短期或有超跌反弹 |
| 驱动 | 因素 | 方向 | |
| 宏观面 | 利率 | 偏多 | 5月4日美联储加息25bp，并暗示不再提高终端利率，加息周期或将结束，利率下行 |
| 经济数据 | 偏多 | 职位空缺连续3个月下降，至960万，回到了2021年春季的水平。职位空缺水平高企的原因可能是人事变动频繁，而非有净新增需求。职位空缺在失业率仍保持低位时下降，是可能实现软着陆的又一证据。 |
策略：WTI处在下跌行情。
复盘：本周原油受宏观影响，破位下行，当前供给缺乏弹性，欧美需求较差，但中国需求恢复较好，中线持看多观点，近期宏观风险加剧原油超跌，短期或有超跌反弹，可选择低位做多。
01
价格、价差
02
原油供需
03
库存与持仓
04
估值与利润
05
宏观
06
技术分析
作者：王莹 （投资咨询号：Z0017889 ）
审核：李琦 （投资咨询号：Z0017426）
制作日期：2023-05-04
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